用借来的钱交易时会发生什么

倍数的作用

在自己的钱上加上借来的钱、以更大金额进行交易，就叫做加杠杆（倍数）。十倍意味着以自有资金十倍的规模进出，收益变成十倍，亏损也同样变成十倍。这里关键在于，亏损触及本金100%的那个点会近得多。十倍杠杆下，价格只要反向波动10%，本金就全部没了。

强平是自动发生的

保证金跌到标准以下时，交易所会强制平掉仓位。这叫做强平，没有人为判断介入的余地。不管你觉得等一等就会回来，一触及标准就会被平仓。在波动剧烈的市场里，几分钟之内就可能到达这个点。

• 2倍：价格反向约50%本金耗尽
• 5倍：约20%
• 10倍：约10%
• 25倍：约4%——在日常波动范围之内

另有维持成本

长时间持有仓位，每隔一定周期就要支付费用。即使方向对了，这笔费用累积起来也会侵蚀收益，横盘期间也在不断流出。这就是把为短期设计的工具拿来长期使用会在成本结构上吃亏的原因。

波动越大越危险

价格急剧变动时，订单可能无法按预期价格成交。强平处理也会延迟，导致亏损比计算的更大。也就是说，在最需要保护的时候，安全装置反而最弱。越是瞄准剧烈波动区间的策略，这种风险也越大。

本文不讲什么

这里只解释了倍数的运作方式。几倍合适、什么时候进场，因个人情况而异，不是这类文章能决定的。可以确定的是，用了杠杆，亏钱的速度会快得多，而对于生活必需的钱或借来的钱，任何倍数都不合适。

保证金模式的区别

在期货交易中，保证金如何绑定决定了亏损扩散的范围。逐仓模式为每个仓位单独划出保证金，即使被强平，最多也只亏掉投入该仓位的金额。全仓模式则让多个仓位共同把整个账户余额当作保证金，看起来离强平更远，但一个仓位的亏损可能拖垮整个账户。不能断言哪一种更安全，重要的是理解各自承担什么风险。各交易所的默认设置不同，下单前要确认当前用的是哪种模式。

• 逐仓：按仓位划分保证金，亏损限于该金额
• 全仓：整个账户作为保证金，亏损可能波及整个账户
• 各交易所的默认设置不同
• 下单前确认当前模式

强平价格比想象中更近的原因

前面说的“十倍约10%”是简化后的数值，实际强平价格通常更近。交易所为了在本金完全耗尽之前平仓，设有一个叫维持保证金的标准，余额跌破它就开始强平。再扣掉开仓和平仓时的手续费，以及期间累积的维持成本（资金费），实际能扛住的幅度就更窄了。另外，强平往往依据交易所设定的标记价格来判断，它可能与你看到的成交价走势不同。请务必确认下单页面上显示的预估强平价格。

• 从维持保证金标准开始强平
• 手续费和资金费会压缩可承受的幅度
• 强平多以交易所的标记价格判断
• 确认下单页面的预估强平价格

放大亏损的常见行为

杠杆交易中亏损扩大的过程有反复出现的模式。临近强平时追加保证金硬扛，只是推迟强平时间，如果行情继续朝同一方向走，亏掉的金额只会更大。为了一次性回本而提高倍数，也容易导致同样的结果。盈利之后保持同样倍数只放大金额，一次反向波动就可能吞掉此前的全部收益。这些行为通常是在没有事先定好标准的情况下，凭一时情绪决定的。可以确定的是，倍数会加快亏损速度，本文不推荐任何交易方式。

• 为避免强平不断追加保证金
• 为回本提高倍数
• 盈利后保持倍数只放大金额
• 没有事先定好标准，凭情绪决定